日本央行正准备在本月会议上再度上调利率，加息节奏较此前明显加快，政策转向信号愈发清晰。 据日本共同通信社8日报道， 日本央行计划在9月17日至18日召开的货币政策决定会议上，将政策利率从当前的约1.0%上调至约1.25%。 若成行， 这将是约31年来的最高水平， 也是继6月会议以来时隔三个月再度加息。 路透社同日援引知情人士称，日本央行倾向于采取常规的25个基点加息幅度，同时正考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。 推动此次加息预期升温的核心因素，是日元贬值与油价上涨对通胀的超预期推升压力，以及来自美国的外部施压。美国财政部长Scott Bessent于8月31日公开表示，"确信日本政府和日本央行将采取有助于日元升值的措施"，被市场解读为对日本央行加息决策施加压力。 25基点成共识，50基点被排除 尽管市场对9月加息已基本形成共识，但围绕加息幅度的讨论仍是焦点。 据路透社援引知情人士， 日本央行对于本月实施超常规的50基点加息几乎没有意愿，倾向于维持惯例的25基点幅度 。 知情人士表示，选择25基点是为了避免扰乱市场，同时为评估更高利率对企业和家庭活动的影响留出时间。 分析人士亦指出，激进加息反而可能适得其反——乐天证券经济研究所首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，"实施50基点加息可能被视为日本央行陷入恐慌的信号，反而令市场聚焦于其在应对通胀方面落后于曲线的风险。" 日本央行行长植田和男上周表示，经济和物价状况大体符合预期，暗示通胀风险尚未升温至需要超常规加息的程度。他同时强调，"我们希望在金融条件仍宽松的情况下继续加息，但另一方面，我们已累计加息五次，需要仔细评估对经济的累积影响。" 加息节奏提速，背后压力多重 此次加息节奏的加快，折射出日本国内外多重压力的叠加。 共同通信社报道指出，日元贬值在很大程度上受日美利差影响，推高进口商品价格，纠正日元过度贬值的呼声日益强烈，成为加快加息步伐的重要推手。 路透社援引知情人士称，中东冲突、国内劳动力市场偏紧以及日元疲软推高进口成本，共同驱动通胀走高，促使日本央行考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。Nobuyasu Atago预计，日本央行本月将利率上调至1.25%，并将于12月或明年1月再度加息25基点，以防范不断累积的通胀风险。 自2024年3月退出负利率政策以来，日本央行大体保持每半年加息一次的节奏。若此次加息落地并确立季度加息惯例，将标志着日本货币政策正常化进程的实质性提速。 鸽派声音犹存，内部分歧不容忽视 尽管加息预期已相当明确，日本央行内部仍存在审慎声音。 在9名委员组成的政策委员会中，鸽派成员可能对当前加息节奏持保留态度，尤其是在政策利率逐步接近中性利率区间（日本央行内部估算为1.1%至2.5%）之际。 6月会议上唯一投票反对加息至1%的委员Toichiro Asada曾于7月向路透社表示，希望看到需求驱动的通胀出现后再支持加息。6月30日新加入委员会的鸽派成员Ayano Sato则表示，央行不仅需关注通胀上行风险，也须兼顾经济增长的下行风险。 野村证券利率策略师Mari Iwashita表示，"如果部分委员认为需要比市场预期更为审慎的加息路径，我不会感到意外。日本央行目前可能仍将坚持25基点的加息幅度。" 目前，日本银行贷款同比增速仍达5.4%，金融条件整体仍属宽松，这在一定程度上为日本央行提供了按部就班推进政策正常化的空间，而非被迫采取激进行动。

SMM9月9日讯：根据阳谷祥光官方消息， 根据公司生产经营需要，现开展约30金属吨粗硒询比价销售工作。询比价报价时间：2026年9月9日（14：00～14：30） 硒单价起拍底价：137.18元/公斤

SMM9月9日讯：根据铜陵有色金属集团股份有限公司金冠铜业分公司官方消息，今日起对旗下32吨粗硒进行对外公开销售，底价未公布。回复报价函截止时间: 2026年9月9日上午11：30之前。要求买家在9月24日前提货。

铜价一路刷新纪录高位，但本轮上涨的真正推手并非需求井喷，而是全球铜库存的区域错配：美国精炼铜关税审查到期未决，让纽约与伦敦之间维持着丰厚的套利价差，持续把全球可自由调配的铜抽向美国，令伦敦金属交易所（LME）现货陷入紧张。 美国商务部此前曾建议自2027年起对精炼铜征收15%的关税、2028年提高至30%。但特朗普政府去年豁免了精炼铜，仅对铜管、电线等半成品及电气组件征收50%关税，并下令商务部在今年6月底前重新审查。 如今审查期限已过，白宫仍未作出任何宣布，这一政策"留白"让贸易商继续抢运铜至美国。 这一"虹吸"效应直接反映在LME： 官方Comex库存较去年初增长8倍、超过75万短吨（约68万公吨），若计入场外库存，美国囤积的铜被广泛估计超过100万公吨， 约等于全球最大铜矿Escondida一年的产量。这些金属短期内难以回流全球市场，令美国以外地区的可用供应持续收紧。 与此同时，中国冶炼厂因铜精矿与废铜短缺而放量进口精炼铜，需求侧同步加码。在供需两端共振下 ，LME铜价周二盘中突破14,700美元/吨，再次刷新历史记录 。对投资者而言，铜价博弈已从宏观需求叙事，切换为由库存失衡与政策不确定性主导的结构性重估。 关税"留白"维持套利窗口，超百万吨铜流向美国 对精炼铜加征关税的预期，自去年上半年起就把纽约铜价推至伦敦基准之上。 纽约相对伦敦的溢价一度高到足以让Mercuria、Trafigura等大宗商品贸易商竞相把铜运往美国口岸。特朗普政府去年对铜管、电线等半成品及电气组件征收50%关税，却豁免了精炼铜，仅要求商务部在6月底前复审。 如今期限已过而白宫沉默，套利窗口依然敞开。即便关税最终没有落地，部分分析师和交易商也预计这批流入美国的库存将长期留存。 若政策最终落地，则可能在征收前触发最后一轮抢运；若放弃，贸易商则可能平掉过去18个月积累的头寸、令贸易流向逆转。 Project Vault强化囤铜预期，LME现货升水创2021年来新高 长期囤铜预期还得到政策背书。 特朗普政府计划通过公私合作建立规模120亿美元的"Project Vault"关键矿产储备，铜正是美国认定的60种"关键"且面临供应链中断风险的矿产之一。 战略储备与商业套利叠加，令流入美国的铜更难回流，进一步收紧其他市场的可调配供应。 LME仓库成为库存流失的重灾区。 LME铜库存较一个月前骤降32%至20.5万吨，现货对三个月期货的升水8月中旬一度突破500美元/吨，创2021年市场挤仓行情以来的最高水平。交易商曾通过大规模交货暂时缓解紧张，但8月底的一笔大额提货申请，又把可自由提取的库存推回极低水平。 中国精炼铜进口放量，矿端供给约束难解 需求侧同样在变化。全球最大铜消费国中国，因冶炼厂面临铜精矿与废铜短缺，今年早些时候增加了精炼铜的直接进口，叠加美国潜在关税带来的上行动能；随着制造业进入传统旺季，中国铜需求预计进一步回升。 供给端的约束更为刚性。 从智利到印尼的矿山扰动不断，除非下半年产量恢复，全球矿山年产量可能自2017年以来首次下滑；矿石品位下降令开采更贵、更难，环保审查也推高了新项目成本。 标普全球数据显示，一座矿山从发现到投产平均需超过15年。Societe Generale分析师认为，美国贸易政策及关税驱动的套利将继续左右铜价，流入美国的铜将持续收紧其他地区的实物供应。 长期看，能源转型与AI数据中心建设为铜需求提供坚实底座，铜对太阳能、风电、电动车、电网及数据中心都不可或缺。只要精炼铜关税审查仍未落地，全球铜库存的区域失衡便难以逆转，铜价的结构性强势仍将延续。

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